Beleggen was ooit relatief eenvoudig: de klassieke beleggingsportefeuille bestond aan de ene kant uit aandelen voor groei en aan de andere kant uit obligaties voor stabiliteit. Dit model was jarenlang de gouden standaard voor een evenwichtige portefeuille.
Maar de afgelopen jaren zijn marktomstandigheden gewijzigd en hebben hogere rentes en stijgende inflatie het speelveld van beleggers aanzienlijk veranderd. De traditionele 60/40-portefeuille voldoet niet langer aan de verwachtingen die beleggers in het verleden hadden, en de zoektocht naar alternatieve beleggingscategorieën is dan ook in volle gang.
In het kort:
- De klassieke beleggingsstrategie van 60% aandelen en 40% obligaties werkt niet meer effectief in het huidige economische klimaat. Door hogere rentes en inflatie is de beschermende werking van obligaties afgenomen.
- Als reactie daarop zoeken beleggers steeds vaker naar alternatieven zoals private equity, private debt, vastgoed en duurzame beleggingen. Deze bieden nieuwe mogelijkheden voor spreiding en potentieel hogere rendementen.
- Hoewel historische rendementen waardevolle inzichten bieden, zijn ze in het huidige economische klimaat minder geschikt om toekomstige ontwikkelingen volledig te voorspellen.
- Om toch realistische verwachtingen te kunnen maken, maakt Semmie gebruik van de Doelverwachting. Hierbij wordt ook naar actuele marktomstandigheden, risico’s en langetermijntrends gekeken. Zo krijg je als belegger een zo goed mogelijk beeld van waar je aan toe bent in dit veranderende beleggingslandschap.
Het einde van de klassieke 60/40-portefeuille?
Het beleggingslandschap is de afgelopen jaren aanzienlijk veranderd. De klassieke 60/40-portefeuille, waarbij 60% in aandelen en 40% in obligaties werd belegd, gold jarenlang als de gouden standaard voor een evenwichtige beleggingsstrategie. Maar door recente economische veranderingen, zoals hogere rentes en inflatie, is deze verdeling minder effectief geworden. Beleggers zoeken nu steeds vaker naar alternatieven en nieuwe manieren om hun rendementen te vergroten.
Traditioneel werd deze verdeling gezien als een effectieve manier om risico’s te spreiden. Het idee was dat obligaties een buffer zouden vormen tegen de volatiliteit van aandelen. Wanneer de aandelenmarkt daalde, zouden obligaties in waarde stijgen door dalende rentetarieven, waardoor de verliezen op aandelen deels gecompenseerd konden worden.
Beleggers zoeken steeds vaker naar alternatieven en nieuwe manieren om hun rendementen te vergroten.
Deze strategie is gebaseerd op de aanname dat er een negatieve correlatie bestaat tussen aandelen en obligaties. Met andere woorden, slecht nieuws voor de aandelenmarkt zou goed nieuws zijn voor de obligatiemarkt, bijvoorbeeld wanneer tegenvallende economische cijfers de inflatieverwachtingen drukken.
Echter, deze relatie is niet constant en kan veranderen afhankelijk van de economische omstandigheden. In periodes van lage rente en lage inflatie is de correlatie tussen aandelen en obligaties inderdaad vaak negatief. Maar in tijden van hogere (reële) rentes en hogere inflatie kan deze correlatie positief worden, wat betekent dat aandelen en obligaties gelijktijdig in waarde kunnen dalen.
Dit veranderende correlatielandschap heeft grote implicaties voor de effectiviteit van de 60/40 strategie. In een omgeving van stijgende rentes en hogere inflatie, zoals we de afgelopen jaren hebben gezien, neemt de toegevoegde waarde van obligaties als risicobuffer in een gemengde portefeuille snel af. Obligaties bieden dan mogelijk niet meer de bescherming waar beleggers op rekenen.
Bovendien hebben de historisch lage rentetarieven van de afgelopen jaren de potentiële opbrengsten van obligaties beperkt, waardoor hun rol als inkomstenbron in de portefeuille is verminderd. Dit heeft ertoe geleid dat veel beleggers op zoek zijn gegaan naar alternatieve manieren om hun portefeuilles te diversifiëren en rendement te genereren.
Nieuwe beleggingscategorieën als alternatief
Door de beperkingen van de traditionele portefeuille zoeken beleggers naar alternatieven. Private markten, zoals private equity, vastgoed en private debt, bieden interessante mogelijkheden om een robuuste portefeuille op te zetten. Deze beleggingen zijn minder gevoelig voor dagelijkse marktschommelingen en bieden daardoor extra bescherming tijdens volatiele periodes. Hoewel deze markten minder liquide zijn, bieden ze vaak hogere rendementen als compensatie voor het verhoogde risico en de lagere liquiditeit.
Nu de instapdrempels voor particuliere beleggers zijn gedaald, krijgen private markten in steeds meer portefeuilles een rol: ze verlagen de gelopen risico’s, terwijl de rendementsverwachting toeneemt. Ook Semmie heeft om deze redenen private markten toegevoegd aan haar Solid en Smart portefeuille, waardoor klanten kunnen profiteren van de voordelen die deze beleggingscategorie biedt.
Nu de instapdrempels voor particuliere beleggers zijn gedaald, krijgen private markten in steeds meer portefeuilles een rol: ze verlagen de gelopen risico’s, terwijl de rendementsverwachting toeneemt.
Daarnaast vormen duurzame beleggingen een steeds belangrijker onderdeel van moderne portefeuilles. ESG-beleggingen (Environmental, Social, Governance) zijn niet langer een nichecategorie, maar worden gezien als een manier om langetermijnrisico’s te beheersen en in te spelen op belangrijke maatschappelijke trends. Tegelijkertijd winnen cryptovaluta terrein, vooral onder jonge beleggers. Toch zijn crypto’s nog niet geschikt als onderdeel van een stabiele en evenwichtige beleggingsportefeuille, vooral vanwege de extreme volatiliteit en hoge risico’s die ermee gepaard gaan. Hoewel cryptovaluta zoals Bitcoin in 2025 een grotere rol spelen in het financiële landschap, blijven er belangrijke aandachtspunten waar rekening mee moet worden gehouden, zoals de hoge volatiliteit, de veiligheidsrisico’s, het gebrek aan regulering en de impact op het milieu.
Wat zijn realistische rendementen?
De nieuwe beleggingscategorieën brengen ook andere verwachte rendementen met zich mee. Historisch gezien leverden aandelen gemiddeld zo’n 7-10% per jaar op (na inflatie), terwijl obligaties 3-5% rendement gaven. Deze cijfers zijn echter gebaseerd op een periode van dalende rentes en relatief lage inflatie, omstandigheden die waarschijnlijk niet representatief zijn voor de komende jaren.
Gemiddelde bruto rendementen per jaar (1994 – 2020)
| Categorie | Rendement |
|---|---|
| Private Equity | 13,7% |
| Vastgoed | 9,2% |
| S&P 500 | 8,9% |
| Hedgefunds | 4,3% |
| Langlopende obligaties | 5,4% |
| Kortlopende obligaties | 2,3% |
| Grondstoffen | 1,2% |
Bron: UBS. Resultaat gemeten in dollars. Let op: in het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
De economische realiteit is veranderd, wat betekent dat we voorzichtiger moeten zijn met toekomstverwachtingen. Voor obligaties lijken de vooruitzichten bescheiden. Met hogere renteniveaus bieden nieuwe obligaties weliswaar betere yields, maar bestaande obligatieportefeuilles hebben te lijden onder rentestijgingen. Een reëel rendement (na inflatie) van 1-2% voor staatsobligaties lijkt in de komende jaren realistischer.
Ook voor aandelen moeten de verwachtingen mogelijk worden bijgesteld. Hoge waarderingen in veel markten, gecombineerd met gematigde economische groeivooruitzichten, maken het onwaarschijnlijk dat de zeer hoge rendementen van de afgelopen decennia herhaald zullen worden. Een reëel rendement van 6% op jaarbasis lijkt voor de komende periode realistischer.
Alternatieve beleggingen kunnen het rendementspotentieel mogelijk verhogen. Private equity en vastgoed bieden interessante mogelijkheden, vooral vanwege hun andere karakteristieken dan traditionele beleggingen. Vastgoed kan bijvoorbeeld bescherming bieden tegen inflatie door stabiele huurinkomsten. De verwachting is dat investeringen in private markten blijven toenemen, mede door deze eigenschappen.
Het is echter belangrijk om te begrijpen dat in het verleden behaalde rendementen geen garantie voor de toekomst zijn. Dit wordt goed geïllustreerd door cryptocurrency: zo is het gemiddelde jaarrendement van de bitcoin in de periode 2015 – 2024 zo’n 90%, eenzelfde rendement de aankomende jaren zou uitzonderlijk zijn.
Daarnaast maken de toegenomen volatiliteit in financiële markten, geopolitieke spanningen en structurele veranderingen in de wereldeconomie voorspellingen onzeker. Bovendien zijn rendementen na kosten en belastingen relevant voor de eindresultaten van beleggers, wat het belang van kostenefficiënt beleggen benadrukt.
Wat mag je verwachten?
De beleggingswereld is in de afgelopen jaren ingrijpend veranderd. Waar vroeger traditionele portefeuilles met aandelen en obligaties de norm waren, zijn de marktomstandigheden door hogere rentes en inflatie zo veranderd dat deze benaderingen niet altijd meer volstaan.
In dit nieuwe landschap, waar nieuwe beleggingscategorieën hun opwachting aan het maken zijn, is het ook belangrijk om verder te kijken dan alleen het mogelijke rendement, want ook de risico’s waar je aan blootgesteld wordt, en de periode waarvoor je belegt spelen een rol.
Om een realistische inschatting te krijgen of je nog op koers ligt om je financiële doelen te behalen, heeft Semmie de ‘Doelverwachting’ geïmplementeerd.
Met de Doelverwachting biedt Semmie een krachtige tool die haar beleggers helpt om te begrijpen waar ze staan, en wat nodig is om in het veranderende beleggingslandschap de financiële doelen te bereiken. De prognoses zijn gebaseerd op 1.000 gesimuleerde scenario’s, ontwikkeld in samenwerking met dataleverancier Ortec. Hierbij wordt niet alleen gekeken naar historische rendementen, actuele marktomstandigheden, risico’s, langetermijnverwachtingen en onvoorspelbare factoren, zodat ze een duidelijk en betrouwbaar beeld krijgen van wat ze kunnen verwachten.
Beleggen draait niet alleen om het najagen van rendement. Het gaat ook om de juiste afstemming tussen het risico dat je kunt nemen en de termijn waarop je je doel wilt bereiken. Of je nu kiest voor een defensieve strategie voor meer stabiliteit of een offensieve aanpak met mogelijk hogere rendementen, het is belangrijk dat je beleggingsplan altijd in lijn is met je financiële doelen.
Bij Semmie geloven we in beleggen met een langetermijnvisie. De beleggingswereld verandert voortdurend en nieuwe beleggingscategorieën vervangen soms de oude, maar de basis blijft hetzelfde: beleg (periodiek) voor de lange termijn in een goed gespreide portefeuille.
Beleggen draait niet alleen om het najagen van rendement. Het gaat ook om de juiste afstemming tussen het risico dat je kunt nemen en de termijn waarop je je doel wilt bereiken.
